全球仅次于的商品对冲基金Clive资本近日宣告暂停新的入投资者的申购，这为我们理解投资者对商品市场的注目程度获取了一个十分必要的证据。就在今年年初，许多商品对冲基金还在不得不清掉头寸以应付投资者归还的压力。

上个月另外一家知名的商品基金Galena资产管理公司也作出与Clive资本公司类似于要求，该公司宣告旗下金属基金仍然拒绝接受追加资金申购。投资者对商品对冲基金的注目，体现了他们对ETFs商品和商品指数基金的强大市场需求，以及他们对全球经济衰退的信心。另一方面，许多对冲基金也大量减少了其资产人组中商品资产配备。

据巴克莱资本估算，截至今年第三季度，全球管理商品期货资产超过了2240亿美元，较去年末的1164亿美元快速增长了36.6%。其中，今年第一季度流向资金约220亿美元，第二季度流向资金为179亿美元，第三季度超过115亿美元。今年前三季度，全球流向商品市场的资金超过了514亿美元，而商品价格的下跌也使得全球管理商品期货总资产快速增长。

今年10月，这一强大势头仍在之后，这也使得全球管理商品资产迫近2008年第二季度刷新的历史高点2700亿美元，而当时油价刷新了每桶147美元的纪录。据巴克莱资本估算，今年第一季度流向商品市场的资金主要集中于在交易所上市的品种中，特别是在是是贵金属。多达，交易所上市的黄金、白银、铂金及钯金ETF产品的持仓都刷新或迫近历史纪录水平，而且今年下半年以来资金仍在大大流向，只是流动速度有所上升。

贵金属ETFs为投资者获取了一个转入软资产的便利渠道，也防止了他们通过期货来投资商品预示的一些问题。与能源涉及的交易所上市的ETF产品，比如美国石油基金，今年第一季度更有了可观资金，但由于能源市场的相反市场结构造成了其移仓成本高企，毁灭了部分收益。由于商品指数具备强化资产人组多元化，减少基金净值波动的优点，投资者对商品指数兴趣回落，商品ETF仍然取得了资金的注目。

一个证据就是，投资者大大减少其资产人组中的商品风险子母，并以此来对冲通胀风险。预计这种趋势将持续，商品市场将之后招揽全球投资人组中追加资金的大部分。目前，商品已被普遍指出是一个能填补其他资产损失的关键影响因素。鉴于原油价格前景被视作影响未来经济快速增长及通胀预期的驱动因素，因此，投资商品某种程度起着集中风险的起到，还可以用来对冲通胀风险。

随着商品定义为资产的观点深入人心，基金经理对商品的兴趣将大大快速增长。大力管理的投资策略使得专业商品对冲基金对商品的兴趣再次熄灭，这些基金享有管理商品市场波动和风险完备的记录，不过，这类基金的数量还受限。据今年9月在瑞士信贷举办的一次会议上调查表明，51%的基金经理回应他们将在未来12个月里减少商品投资比重。

不过，也有业内人士对于投资者兴趣减少的前景喜忧参半，他们担忧，一旦大量金融资金的流向，将使得一些商品价格与其供需基本面僵化。以铜为事例，今年以来，铜价(53200,860.00,1.64%)已缩减到，然而铜的库存依然在下降，中国以外的消费依然低迷，预计铜价将在年底前会经常出现回升。从目前的情况来看，只要资金将其视作一个挂钩之地，铜价依然将与其基本面僵化。

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